STARTRADER星迈外汇:非农后CPI即将驾到！投资者请系好安全带

STARTRADER外汇调查到本周即将揭晓的美国通胀数据或将触动美股投资者的敏感神经，进一步加剧市场对美国国债收益率攀升及特朗普政策蓝图不确定性的忧虑情绪。

在经历了连续两年辉煌表现之后，2025年的美股市场以震荡开局，标普500指数至今已累计下跌约1%，显示出投资者对于市场前景的谨慎态度。其中，通胀回升被视为悬在美股头上的一把利剑。美联储已悄然撤回其原先的降息预期，原因在于其预测通胀上涨的速度将快于先前的判断。

上周五，一份表现强劲的美国就业报告更是火上浇油，导致美股大幅下挫，美国国债收益率更是创下新的“里程碑”。市场普遍预计，美联储下次降息的窗口已推迟至6月份。在此背景下，定于1月15日发布的CPI（居民消费价格指数）数据无疑成为了市场和美联储共同关注的焦点。若CPI涨幅超出预期，市场或将迎来新一轮的动荡。

退休和财富管理服务提供商Empower的首席投资策略师Marta Norton坦言，月度通胀数据对市场的影响力不容小觑。她指出：“一旦通胀重新加速，市场必将陷入恐慌。每次通胀数据的公布，都像是坐在火山口上等待爆发。”

从已公布的非农就业报告来看，去年12月美国新增就业岗位高达25.6万，远超市场预期的16万，失业率更是降至4.1%的低位。CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，如此强劲的就业增长无疑增加了市场对通胀趋势及美联储2025年降息前景的不确定性。

市场普遍预测，去年12月美国CPI将环比上涨0.3%，同比增速则将攀升至2.8%。尽管美联储曾对去年9月降息时通胀已缓和至适宜水平充满信心，但目前的年度通胀率仍高于其设定的2%目标。美联储预计2025年通胀率将上涨至2.5%。

此外，上周公布的美联储最新会议纪要还显示，官员们对于特朗普在贸易和移民政策方面的举措可能延长降低通胀的时间表示担忧。市场预计，美联储将在月底的议息会议上暂停降息，但一旦CPI数据强于预期，市场对美联储进一步宽松的预期或将被推迟至今年晚些时候。

Raymond James Investment Management首席市场策略师Matt Orton指出，鉴于财政政策和潜在关税方面的诸多不确定性，“如果我们在没有这些风险因素的情况下，通胀状况仍然朝着不利的方向发展，那么这可能会对市场预期构成严峻挑战”。

同时，CPI数据的强劲表现也可能进一步推高美国国债收益率，并产生连锁反应。上周，全球政府债券遭遇抛售潮，英国10年期国债收益率更是创下自2008年以来的新高，给金融市场带来巨大冲击。非农就业数据公布后，基准的10年期美国国债收益率已攀升至4.79%，为2023年11月以来的最高水平。更高的收益率将通过多种方式给股市带来压力，包括提高消费者和企业的借贷成本，以及提升低风险债券的吸引力。

除了CPI数据外，未来几周市场还将迎来诸多重要事件。摩根大通、高盛等大型银行的业绩报告将拉开美国公司去年第四季度财报的序幕。据LSEG IBES的数据，标普500公司第四季度盈利预计同比增长近10%。

与此同时，当选总统特朗普将于1月20日正式就职。投资者正密切关注其政府在对华及其他贸易伙伴进口商品征收关税、加强移民管控等领域的快速行动。有关特朗普政策计划的猜测已经在市场上掀起波澜。例如，《华盛顿邮报》此前的一篇报道称，特朗普的助手们正在探索一项仅涵盖关键进口商品的关税计划，该消息一度导致美元下跌、欧洲股市上涨。但随后特朗普否认了这一报道，市场也随之经历了一轮过山车式的行情。

Allspring Global Investments高级投资组合经理Bryant VanCronkhite表示：“我们仍在等待观察唐纳德·特朗普的‘叫嚣’究竟有多大的‘杀伤力’。”市场未来的走向将取决于众多因素的综合作用，投资者需保持高度警惕以应对可能出现的市场波动。